期货方面：本周（11.26-12.2日），LME铜运行区间9373-9761美元/吨，周均价9526美元/吨，较上周下跌1.54%。沪铜运行区间69110-70880元/吨，周均价70096元/吨，较上周下跌1.66%。美联储主席鲍威尔表示考虑提前缩减购债计划，金融市场再次受到利空打击，美元指数一度直线飙升，铜价承压回落。
库存方面：本周（11.26-12.2日）,截至12月1日，LME库存78625吨，较上周减少3600吨，对比上月底减少1450吨。SHFE库存41862吨，较上周增加了6944吨。LME铜注册仓单比例上升至87%，注销仓单比例下降至13%，挤仓压力暂时缓解，不过极端低库存下铜价支撑边际增强。
供应方面：铜矿方面，上游铜矿加工费增长放缓，且冷料供应紧张局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大。印尼计划2023年停止铜矿出口，不过自产自销本身已形成趋势，因此影响有限。
需求方面：进入12月，国网有部分赶工期交货增加，但来自房地产的订单疲弱，下游加工厂逐步进入回款模式，另外天然气大幅涨价甚至部分地区用气紧张，华北环京地区开始减排限产直至明年3月，消费整体逐步进入淡季，低价小规模需求释放不具有持续性。
山东地区：本周山东炼厂升贴水报价在120~400之间，铜价持续走跌，有少部分购货商逢低购买，月末贸易商也回笼资金积极抛货，但因现货市场需求较弱，整体成交平平。区域内现货市场正常供应，月末个别商家有票据需求，成交有所回暖。铜价跌破7万后，下游订单显有增加，贸易商也逢低购买，升贴水也企稳有上升趋势。因市场需求持续低迷，持货商现目前都有少量库存。
天津地区：周初因临近月末，受资金紧张影响，下游企业及贸易商买货意向不高，叠加上海地区成交乏力，炼厂方面出货受限只能贴水维持成交。换月后受美联储发言影响，铜价继续承压下行，在盘面价格回落到7万压力线下方后，下游加工企业利润情况有所好转，前期被高价压制的需求得到释放，但因临近年底，短期的释放难以代表真正需求，后续现货成交仍面临压力。本周天津地区精炼铜报价贴100-80元/吨。
江苏安徽：周初临近月底业者操作意向不高，受限于市场需求，市场成交疲软。炼厂方面在月底也无意降价刺激出货，多等待月后新的指引，现货报价窄幅盘整为主。换月后后企业资金情况好转，在盘面价格走低下，市场买货增多，炼厂趁机调高升水。上海地区进入12月后重新面临货源紧张的压力，江苏安徽等地下游工厂采购受限，炼厂方面保长单为主，零单出货量有限，在盘面价格走跌的带动下，炼厂方面现货升水价格继续走高。本周江苏地区精炼铜现货报价200-550元/吨，安徽地区精炼铜报价170-340元/吨。
后市预测：
宏观方面，目前国际金融市场正逐步消化鲍威尔偏鹰言论及新冠变异病毒恐的影响，但在全球尚未构成系统性风险的前提下，铜的低库存背景仍具有较强支撑。现货方面进入12月以后，部分电网有赶工订单需求，前期受高价压制的需求也将得到释放，但随着淡季效应加深，后期整体需求将持续减少。总体来看，近期影响价格走势的主因仍在金融市场恐慌性抛售的持续性，虽然现货市场需求有所好转，但对价格走势影响较弱，市场企稳修复后的结构性反弹或难以出现在下周，预计下周LME9300-9500美元/吨，沪铜69000-71000元/吨。
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